10月19日常胜策略，和讯投顾邓敏青表示，下一周关键看点在美联储。目前市场几乎达成共识，10月份大概率降息，概率超97%，唯一悬念是降25个基点还是50个基点。大家如此笃定，一方面是美国最近经济数据不佳，GDP、就业都显疲态；另一方面，美联储新任理事米兰公开表态贸易紧张局势加大不确定性，暗示政策需灵活应对，这无疑是为降息铺路。
这对市场意味着，黄金、白银以及铜、铝等有色金属近期涨幅较大。逻辑是美联储降息会使美元走弱，黄金吸引力上升，且外围局势未消停、经济前景不明朗，黄金作为避险资产有短期支撑。但需提醒，当前金价已在历史高位附近，情绪推动较满，预期差也不大，若美联储只降25个基点未超预期，市场可能利好出尽而转头回调，需防范此可能性。至于铜、铝等有色金属，更贴近实体经济，这一轮上涨除降息预期外，还与部分品种库存下降、需求回暖有关，但若全球经济复苏乏力或供应端出现变量，价格回调压力也不小。
另外，英伟达最近发布白皮书，明确未来AI数据中心要全面转向800位直流架构，中压整流器是最终方案常胜策略，这是对整个电源系统的底层重构，效率能提高到98.5%以上，功耗直接砍掉八成，对行业是颠覆性的。这意味着做SST中压直流变压器的企业技术储备和订单价值瞬间提升，深度绑定英伟达生态的供应商，如做核心部件、材料的，都会在这一轮变革中受益，这条线值得跟踪。
三季报马上进入高潮，有三个方向可挖掘：一是科技自主，特别是半导体的设备、材料和先进封装；二是高端制造，如军工、工业母机、新能源车等政策支持明确、订单可见的领域；三是医药里的创新药和高端器械，行业在出清、龙头在崛起，找业绩预增、毛利率稳、现金流好的公司，这类企业不仅单季亮眼，更可能穿越周期。但要注意，半导体算力等板块前期涨幅过高，现在基本走退潮路线、震荡下行，别看到利好就急着抄底，节奏没踩准容易套在半山腰。
最后聊聊防御方向，现在市场情绪摇摆，有人想追高，有人怕回调，银行、煤炭这类高股息低估值板块适合拿来稳定情绪。银行股波动小，适合当底仓，但若短期已涨一波，追高需考虑风险。重点说说煤炭，虽然煤价有波动，但行业现金流好、分红高。上周四已跟铁粉重点分析过，板块有龙头有中军，梯度完整，早信的投资者已有收获，但下周若没有先手，需小心追高被套风险。明天周一，大盘支撑点在3818附近，压力位在3856附近，小节奏上会有修复反弹，大方向仍看震荡调整，需多点耐心。
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